2010年1-2月份的数据继续有良好表现，出口、消费、工业增加值保持稳步向好趋势，物价数据也略微超出市场预期。良好的数据是强化市场对于政策紧缩的预期还是强化经济稳步增长的预期值得密切关注。

　　“钱规则”可能成为市场拦路虎

　　大盘股涨了，概念股跌了，游资似乎有些心不在焉了。这就是近两个交易日市场的写照。以银行和地产为首的权重股板块近两个交易日连续反弹，而区域等火暴的题材股却表现出退潮迹象。结构性调整是否又能够带来大盘股的升机，“二八”风格能否真正转换？分析人士认为，能否转换还是一个“钱”的问题。从周四公布的数据来看，“钱”有可能成为市场的拦路虎。

　　通胀预期越来越强

　　从周四公布的宏观经济数据来看，CPI和PPI同比增速都超出市场预期，同比分别达到2.7%和5.4%。其中，CPI环比增速大幅超出市场预期，环比上升1.3%。食品分项指数环比上升3.3%是导致CPI环比增速大幅超市场预期的原因。此外，2月份CPI环比增速大幅超出季节性规律。从季节性规律来看，2002-2007年期间，2月份CPI环比涨幅均值为0.85%，今年2月份CPI环比增速1.3%已经大幅超出历史均值。

　　此外，二月份的CPI环比数据，与利用历史规律和货币供应量等变量计算得到数据较为接近。莫尼塔照此计算的CPI环比增速为1.25%。这表明，随着出口行业的复苏和劳动力短缺现象的出现，货币供应量到物价之间的链条可能已经被充分打通。分析人士认为，这将直接导致全年CPI波动中枢值的抬升。整体来看，二月份CPI环比增速的快速上升可能意味着今年后期CPI同比增速的中枢值将被从3%抬升至4%。

　　2月份PPI环比增速上升0.4%，这基本处于预期之内。联系2009年的情况看，今年PPI同比增速将很大程度上受翘尾因素的影响。但翘尾因素可能在3月份继续小幅上升后开始逐步回落。不过，综合全球经济形势来看，年内固定资产投资可能仍是拉动GDP的主力，而且去年上马的项目较多，仍处于建设阶段，因此投资回暖可能导致工业品需求紧张，最终导致工业品出厂价格增速走高，这值得关注。