每经记者 张玮 发自北京

　　通常在银行收紧房地产贷款时，房地产信托的发行量就会大增，不过这一次，房企融资的这个“跷跷板”失灵了。《每日经济新闻》记者近日从普益财富获悉，2月份房地产信托产品比1月份锐减近半，虽然有春节因素，但结合近日银监会下发的《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》，似乎市场已经事先感觉到了调控的压力。

　　房地产信托缩水严重

　　去年下半年，银行新增贷款大幅减少后，信托开始成为房地产融资的重要渠道，房地产信托持续火爆。普益财富数据显示，2009年，共有204款房地产投资信托产品发行，较2008年的134款增加了50%以上，刷新行业纪录；成立181款房地产投资信托，规模为327亿元，规模同比增40%。

　　据普益财富最新统计数据，今年1月份，信托公司发行了28款房地产信托理财计划，而2月份总共发行了12款房地产信托理财计划，发行数量环比锐减过半。

　　3月8日，中国信托业协会发布了《2010年2月的集合资金信托产品统计报告》。据不完全统计，2月共有17家信托公司的32款集合资金信托产品进行推介。其中在资金投向方面，共有12款产品拟投向工商企业，10款产品拟投向房地产，3款产品拟投资于基础设施，2款拟投资于金融机构。

　　报告显示，进行推介的集合资金信托产品数量仅为上月的一半，投向房地产的产品较1月份的18款也大幅缩减。

　　银监会加强风险监管

　　虽然信托业协会解释环比下降的原因是由于2月恰逢春节假期，但结合日前银监会下发了 《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》（以下简称《通知》），或许市场已提前感知压力。

　　上述《通知》要求信托公司防范房地产信托风险，尤其不得以信托资金的形式给开发商用作土地储备。

　　业内人士分析，监管层在收紧地产融资闸口之时，也把屡次扮演地产融资中介的信托公司纳入监管的重中之重。然而，这一纸《通知》，使得房企的融资渠道更加紧张。

　　普益财富信托研究员赵杨分析说，除了春节因素，由于银监会加强对房地产信托业务的监管，在一定程度上导致房地产信托发行数量环比减半。

　　普益财富研究员孙瑞琪则指出，银监会下发的通知主要是要求信托公司加强风险管理。由于房地产受到调控政策的较大压力，银行对地产商的信贷投放受到限制，那些投向房地产信托的银行理财产品风险控制会更加严格。但对于有这类需求的客户来说，商业银行仍旧会满足其需求，设计出更多的产品。

　　信贷类理财产品仍低迷

　　自银监会封杀了银行同业间的信贷资产转让通道后，导致曾占据理财产品半壁江山的信贷类理财产品发行数量较年前水平出现骤减。。

　　据信托业协会的不完全统计，在上月成功设立的86款集合资金信托产品中，贷款类产品23款，占比30%，而股权投资类产品14款，权益投资类产品8款，债权投资类产品4款，证券投资类产品27款，组合投资类产品1款。

　　普益财富近日的统计数据也显示，在2月26日至3月4日的一周里，27家银行共发行了87款个人理财产品，其中信贷类理财产品发行数为25款，比上周减少7款，市场占比为28.74％。债券和货币市场类理财产品发行数为43款，市场占比达到49.43％。

　　赵杨指出，随着央行近期再次上调存款准备金率和对信贷的不断收紧，银行理财产品的结构也在悄然发生着变化，去年以来一直唱主角的信贷类理财产品的发行速度和数量逐渐减缓。

　　他分析说，随着加息的强烈预期，会使得债券票据等投资工具的收益率增加，同时，随着信贷类产品的逐渐萎缩，收益较为稳健的债券类和货币类产品可能将成为今年的主角。