7月15日纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格下跌4.4%，并创出自1991年1月17日以来最大跌幅。7月17日，原油价格跌破60日均线130美元。在伦敦金属市场上，铝在上周五创出新的纪录高点3380美元之后，本周连续三天大幅下跌，期价一度跌破30日均线。

　　就在原油市场、金属市场扩大跌幅之际，黄金市场、农产品(000061,股吧)市场也先后加入了下跌行列。原油价格的调整是否真的能使火热的商品市场止住牛市的步履，抑或这一切只是商品市场长期牛市短暂的休整？

　　经济放缓拖累实物消费

　　2008年以来，黄金在主要传统消费国印度、土耳其等国家需求显著衰退。尽管全球铜库存仍处于历史低位，但作为最大进口国和消费国的中国净进口量持续下降，而中国的铝及铝合金的净出口量继续上升。

　　作为全球最大的大宗商品原材料消费国，中国经济的放缓，对铜等大宗商品的消费构成抑制完全在情理之中，对抑制全球高通胀的势头也不啻是一个好消息。今年上半年，中国净进口精铜、铜合金和废杂/阳极铜年比下降29%至678562吨，比去年同期降低了277000吨。

　　从这个角度讲，如果说本周原油价格调整的主要诱因是担心美国及全球经济放缓的话，那么这一担心已经或者正在成为现实。2007年欧盟能源消费下降了2.2%（BP数据），美国2008年截至目前的石油需求下降了2.6%，随着油价居高不下以及经济疲软，预计美国石油需求可能会继续下降。

　　在金属市场战略做空

　　预计下半年原油将引领整体商品市场进入中期调整，在金属市场战略做空可能是获利空间最丰厚的投资选择。CBOT农产品市场在完成了4个多月来阿根廷农民罢工、美国玉米带洪水的充分炒作之后，很难再有像样的题材供多头炒作，预计下半年农产品市场同样应呈现震荡下跌走势。

　　大连大豆0809合约多空双方巨量持仓蕴藏着巨大的市场风险，在美豆出现单边下跌的情况下，大连大豆期货价格要么出现更极端的下跌，要么可能出现更严重的逼仓局面。相对而言，豆油等植物油品种仍是较为安全的做空品种。国内白糖期货将维持空头市场直至巨量期货库存能有根本性的消化，玉米、小麦等品种将继续演绎独立行情，存在波段性投资机会。