外汇贷款激增

　　境内美元贷款利率低于人民币贷款利率，随着美联储降息，企业更有动力进行美元借贷，这是07年银行加大外汇贷款投放的最主要原因。一些企业本应当到银行进行即期付汇，手中也持有人民币资金，但并不立即用人民币购汇付款，反而将人民币拿到银行进行质押，再用银行放出的外汇贷款进行对外支付，到约定期限再用人民币购汇来偿还外汇贷款。这种业务上半年银行开展得很多。企业既赚到了利差，也拿到了人民币升值的好处。此外，按照规定，外汇贷款资金不能结汇，但是不少同时开展进出口的企业却进行了变相结汇，即用美元贷款进行进口支付，再将手中的自有外汇结汇。

　　外汇贷款猛增的同时，金融机构的外汇存款却一直在下降，贷款运用与资金来源之间缺口加大。07年2-10月每个月的外汇贷存比都在100%以上，10月份外汇贷存已经高达130%。截至11月末，上海市外汇贷存比已高达169.7%。贷款的比例太高，负债结构和资产结构不太匹配，外币存款活期化比较厉害，负债方面趋于短期化，但是资产方多是一年期以上的中长期贷款。

　　资金错配风险

　　从资金来源看，尽管07年短期外债头寸削减幅度较大，境外融资渠道大大缩小，境外同业往来1-10月还是增加了164亿美元；与此同时，通过外汇买卖获得的外币资金在1-7月却是下降的，8月份之后由于主要商业银行开始按照央行要求用外汇上交存款准备金，对外汇资金的需求才激增，从外汇买卖获得的美元资金开始显著增加。从资金运用来看，由于大量资金用于放贷，商业银行压缩了投资规模，10月有价证券及投资较1月下降了214亿美元。银行只能通过增加短期同业往来、减少对外融出以及同业存放，以及压缩证券投资来补足。

　　虽然目前商业银行外汇头寸紧张的问题并不是很大，因为理论上商业银行随时可以向外管局申请买汇，但是如果某一个时间点需要大量外汇支付，商业银行如果没有外汇头寸就会造成外汇流动性风险。另外商业银行需要高度关注并防范的就是货币错配风险，其资产/负债以及收入/支出受到的影响。07年以来商业银行柜台远期净结汇增长迅速，特别是1年以上的超远期结汇增长突出。银行借入外汇资金的期限普遍较短，与柜台远期结汇的期限明显错配。

　　2005年汇改后，银行在汇率风险管理中较多关注人民币升值的风险，忽视了人民币双向浮动的风险，普遍将其外汇资本金大量结汇，部分银行甚至已经没有外汇资本金，存在比较突出的货币错配问题。这不仅弱化了银行经营外汇业务的资本保障能力，也明显增大了国内外汇供给压力。

　　中金亿分析师观点：

　　央行上海总部连续三个月对上海市外汇流动性发出风险警示，但是外资贷款持续快速增长似乎并没有弱化的趋势。外汇存款不足与外汇流动性收窄的双重压力并没有阻碍商业银行的外汇放贷冲动。少数大型银行获准在境外发行外币债券，可以增加外汇资本金，不过目前这仅限于一些政策性银行。还有少数商业银行得到外汇注资或以境外IPO的方式增加了外汇资本金，但是对于大多数银行来说，资金渠道非常有限，或许只能依靠有限的存款和动用现有的资本金来满足外汇贷款增加需求。

　　为防范银行个体风险和银行系统性风险，银行有必要持有合理、充足规模的外汇资金，在防范货币错配风险的同时，防止外汇流动性风险。通过商业银行在境内发行债券，让客户用外币购买，到期还本付息时商业银行用人民币兑付。通过这样的金融技术加以处理，在没有实现人民币自由兑换的前提下，不会构成大规模的基础货币投放，从而保持银行外汇供求的稳定。